权分散，多个优秀制作人都有持。公司有些
肋，学企鹅、阿狸
一两个
就行了，没必要追求控。黎瑞刚也是老江湖了，听后没有立即回复，而是认真思考了起来。
“对赌？怎么赌？”
一款窜起来还不到两年的
件就估值近千亿人民币了，这泡沫不知
有多大。虽然梦响
音也存在推
一款
吊炸天的节目的可能
，但可能比较小。不过，张益达记得从今年开始，灿星好像就开始走下坡路了，业绩变差，还被
奇艺推的《中国有嘻哈》和企鹅的《创造101》抢走了风
。而《蒙面唱将猜猜猜》、《了不起的挑战》、《
彩中国人》、《金星秀》这几款节目只能说还不错。黎瑞刚连连摆手，表示不会。16年的财报都被他拖延
来了，再拖下去也没意义了。这话倒不假，一
影片票房不好，把电影公司搞倒闭的都有。结果灿星文化以20.8亿的价格把这个净资产1.12亿元的小兄弟给并购了，算得上是一笔关联
易。无论是华谊兄弟、华策影视、华录百纳，还是唐德影视或光线光媒这样的公司，概莫能外。”
张益达决定迂回一下，靠对赌来达到低估值
的目的。黎瑞刚又问：“众合集团打算投资多少？”
黎瑞刚不急不缓的说
：“众多影视娱乐类公司都存在明显的业绩单依赖问题，这些公司全年的业绩往往取决于押下重注的单片
或单个节目。对于抖视的百亿
元估值，黎瑞刚认为
分太大了。张益达也不追问，在一旁静静地喝茶。
张益达笑
：“可别像上次，让我等上了好几个月。”他想来想去，灿星文化还是得
，其综艺节目制作实力对众合集团的大文娱战略来说是不可或缺的一环。张益达又在
都逗留了一日，等灿星文化东到齐后，一起签署了投资协议和对赌协议。张益达笑着说：“简单，就以16年的营收和净利
为标准，未来三年业绩不低于这个数就行了。”所以，张益达才敢定三年对赌。
不
行的话，就投资现金3亿人民币；要是行换的话，再追加投资10亿人民币。”张益达是想把灿星文化绑上抖视战车的，结果对方不上
，这让他稍微有些遗憾。张益达笑
：“众合集团还是创业公司，资金有限，以后资金宽裕了再行追加吧！现在一，结个盟就好了。”“不换
也行，那就投资3亿人民币现金。”还有那
达20亿元的商誉，又是一个小炸弹。“张总，这就有些
人所难了。”“业绩对赌如何？”
黎瑞刚笑
：“我们董事会讨论过了，抖视
量太大了，和我们不在一个量级，还是不换了吧！”又不是互联网公司和科技公司，20倍溢价确实有些
了。“那没完成对赌呢？”黎瑞刚思考了一会儿，开始询问
。任何综艺节目都是有
度的，好声音也推好几年了，各
数据都表明，其度在下降。“那好，3亿就3亿，对赌的话，需要跟原
东一同协商一下。”对赌赢得太厉害，成为了大
东，把人才跑了就傻
了。这公司最重要的资产是人才。黎瑞刚给张益达优惠了一丁
，150亿估值算的投后，没算成投前。3个亿投来，刚好占据2%份。本来想着几十亿估值，就来捡捡便宜的。
有人才，才有源源不断的爆款综艺。离开了人才，也吃不了两年老本。
例如：一
成功的贺岁大片，可能会让一家影视上市公司业绩爆发式增长，但如果这贺岁片票房不好，该公司的业绩可能面临断崖式下跌的危险。这
完全靠创意，甚至还要看运气的事情，还没有某扑街游戏公司突然推一款大火游戏的可能来得大，比如说蓝
。抖视或者B站想
军长视频领域，必须得搞几款爆款综艺来。当然了，爆款网剧也要去打造。梦响
音和灿星文化都是星空华文传媒的公司，两者算是兄弟公司。1
张益达其实想
他个十亿二十亿的，等上三年保证对赌获胜赚
。张益达的对赌条件不能说严苛，甚至其还没要求三年增长率，算宽松了。
并不能接过新歌声手里的大任，成为公司新的王牌。
灿星文化是一家好公司，这是毋庸置疑的。起码在国内综艺这块来说，目前是一哥。
“张总，不多投一
？3个亿算下来也就2%的份。”150亿估值就有些过
了。虽然前世灿星文化估值一度达到过200多亿元，但没上市变现以前，谁都不知这个估值能不能绷住。张益达笑而摇
，“灿星文化如果能解决业绩单依赖问题，比如说把新歌声收占比降低到20%以内，众合集团可以同意150亿估值。”前世阿狸和企鹅也
了灿星，灿星还跟企鹅视频共同推了综艺节目《即刻电音》。但自家人知自家事，新歌声已经在走下坡路了。
离开了好声音这档王牌综艺，且灿星文化又不能再推
新的王牌节目的话，其业绩很有可能会大变脸。“上次说的抖视和灿星文化换
，还要不要行？话，他对灿星文化的将来不是很乐观。
“以20倍PE，重新计算估值。原
东对众合集团行权补偿。”